您所在位置：產品搜索
請輸入產品關鍵字：
聯(lián)系方式
技術文章
拓寬中小企業(yè)三條融資路
點擊次數(shù)：2658 發(fā)布時間：2011-3-16
在我國經濟成份呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢的今天,不同經濟主體在融資中應占據(jù)不同位置的問題沒有得到很好解決,經濟結構與金融結構的不對稱、信貸結構與需求的不對稱問題日益顯露出來,以民營經濟為主體的中小企業(yè)在融資體制中明顯處于不利地位。因此要加快國有商業(yè)銀行的改革,建立一個以國有商業(yè)銀行為主,中小金融機構為輔的間接融資模式,在直接融資方面,應該為中小企業(yè)創(chuàng)造更有利的融資環(huán)境,同時還可以通過金融創(chuàng)新,進一步拓寬中小企業(yè)的融資渠道
拓寬中小企業(yè)融資路徑,需要從多方面加以考慮。
一、間接融資路徑
我國現(xiàn)行的金融體系基本上以服務國有經濟的國有銀行為主,缺乏與中小企業(yè)配套的中小金融機構。在我國經濟成份呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢的今天,不同經濟主體在融資中應占據(jù)不同位置的問題沒有得到很好解決,經濟結構與金融結構的不對稱、信貸結構與需求的不對稱問題日益顯露出來,以民營經濟為主體的中小企業(yè)在融資體制中明顯處于不利地位。因此要加快國有商業(yè)銀行的改革,建立一個以國有商業(yè)銀行為主,中小金融機構為輔的間接融資模式。
1、拓寬國有商業(yè)銀行融資渠道
由于銀行業(yè)的特殊性質,在近階段還未建立起一個客戶細分、市場細分明確的立體化、多層次的銀行體系,國有商業(yè)銀行*還占70%以上的情況下,中小企業(yè)的融資依然要依賴傳統(tǒng)的國有商業(yè)銀行。但要對國有商業(yè)銀行進行制度創(chuàng)新。
一是商業(yè)銀行要辯證地看待大、中、小企業(yè)的關系。要以經營效益為準則,打破以企業(yè)規(guī)模、性質作為支持與否的框框,支持中小企業(yè)的合理資金需求,要遵循公平、公正和誠信原則,逐步提高對中小企業(yè)信貸投入的比重,調整國有商業(yè)銀行的信貸政策,修改企業(yè)信用等級評定標準,為中小企業(yè)營造公平的貸款環(huán)境。
二是要在商業(yè)銀行的組織制度方面有所創(chuàng)新。現(xiàn)在,各國有商業(yè)銀行總行已按*指導意見設立了中小企業(yè)信貸部,因而一級分行和作為基本核算單位的二級分行也應盡快設置專門的中小企業(yè)信貸機構,以制定和執(zhí)行對本地區(qū)中小企業(yè)金融服務的策略、貸款運營與管理模式。同時,要改革現(xiàn)行的貸款審批程序,形成合理的制度安排,建立適合中小企業(yè)的授信制度政策和程序,并在年度信貸計劃總盤子中確定一個批發(fā)貸款和零售貸款的合理比例,適當擴大二級分行用于中小企業(yè)的零售貸款的份額。
三是商業(yè)銀行應在加強防范金融風險的前提下,為中小企業(yè)的發(fā)展提供與之相適應的金融服務,使中小企業(yè)能夠及時抓住稍縱即逝的發(fā)展機遇得到迅速發(fā)展。要針對中小企業(yè)的不同情況,采取不同的貸款辦法。對一些規(guī)模相對較大、信譽良好的中小企業(yè)也可考慮建立主辦銀行制度,減少對客戶的管理層次,簡化審批程序,或實行先貸后審制度,適應中小企業(yè)資金"要的急、頻率高"的特點,及時滿足其合理的資金需要。
四是可以嘗試打開風險信貸渠道。商業(yè)銀行應該劃出一定規(guī)模的信貸資產,支持有市場前景的、高成長的、*中小企業(yè),進行封閉運作,在控制風險的前提下,保證貸款本息,并通過合同約定持有借款人一定比例的干股、期股,可以享有其權益資本升值的股差,來補償貸款的風險。
2、建立中小金融機構,尤其是中小民營銀行
解決中小企業(yè)間接融資不足的問題,關鍵還是培養(yǎng)愿意為中小企業(yè)提供資金支持的民營金融機構,從而促進金融市場的公平競爭,促進國有金融機構的改革。當前和今后相當長一段時期內經濟發(fā)展的主要動力之一,仍是大量的地方性中小企業(yè)。這些中小企業(yè)需要有人為其提供金融服務。然而,一方面,國內大銀行由于機制的問題很難對它們提供這種服務；另一方面,境外大銀行進入中國,也不會為地方性中小企業(yè)提供服務,而只有一大批地方性的中小民間金融機構,才能勝任這一工作,與地方性的中小民營企業(yè)共同成長。地方中小金融機構zui能較充分地利用地方（以至社區(qū)內）的信息存量,zui容易（成本低）了解到地方上的中小企業(yè)的經營狀況、項目前景和信用水平,zui容易克服"信息不對稱"和因信息不*而導致的交易成本較高這一金融服務業(yè)的障礙。地方上的人們自然知道地方上誰的"生意好",誰比較講信用,可以省去大量調研費用,也可減少審核批準程序,從而使金融業(yè)務的成本較低,服務價格自然也就可以較低,使供求雙方都能發(fā)展。
二、直接融資路徑
中小企業(yè)直接融資渠道可以概括為:債權融資、股權融資、風險投資與資產證券化。債權、股權融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券、股票等方式募集資金。風險投資是指通過創(chuàng)建風險基金或稱創(chuàng)業(yè)基金或風險投資公司,為中小企業(yè)特別是中小*融通資金。
1、完善直接融資體系,建立公正開放、立體化、多層次的資本市場,為中小企業(yè)融資打開大門
首先,不同規(guī)模的企業(yè)有不同資金需求。一個完善的資本市場應能覆蓋不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè),滿足各類企業(yè)不同數(shù)量的融資要求和提供多樣化的融資方式,以促進國民經濟健康穩(wěn)定的發(fā)展,所以應該盡快建立一個多元化的資本市場以適應不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)融資要求。
其次、一個企業(yè)在不同的發(fā)展階段,有不同的融資策略,在不同時期需要不同的資本市場來提供多樣化的融資服務。這樣不僅滿足了企業(yè)發(fā)展中對資金的需求,也保證了社會資金的配置和利用。從成熟市場模式來看,一個完善的資本市場體系應包括主板市場、二板市場在內的多層次的資本市場體系,以滿足沒規(guī)模的企業(yè)和企業(yè)在不同成長階段對融資的要求。
2、利用創(chuàng)業(yè)投資和風險投資,促進中小*的發(fā)展
利用創(chuàng)業(yè)投資和風險投資資金是促進*中小企業(yè)的培育和發(fā)展的重要融資路徑。創(chuàng)業(yè)投資和風險投資的基本特征,一是投資周期長,一般為3至7年；二是除投入資金外,投資者還向投資對象提供企業(yè)管理等方面的咨詢和幫助；三是投資者通過投資結束時的股權轉讓活動獲取。由于中小型*的成長是一個漫長而風險的過程,其間又需要大量的資金投入。
一般來說,個人沒有能力提供企業(yè)發(fā)展所需的全部資金；而以債權債務形式存在的間接融資體制由于過于強調資金的安全性,也不可能對中小企業(yè)、尤其是*提供帶有風險性的資金支持。而風險投資作為一種權益資本則可以為中小企業(yè)、特別是中小型*提供帶有風險性的強有力的資金支持。
另外,為了在扶持中小企業(yè)的同時也規(guī)避風險,或承擔部分風險,可以創(chuàng)建專業(yè)的投資公司或設立風險創(chuàng)業(yè)基金。通過發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金推動中小企業(yè)發(fā)展對我國經濟發(fā)展有著至關重要的影響。投資基金作為一種新型金融中介機構,不僅能夠為企業(yè)提供資金支持,更有能力依靠專家理財和咨詢的優(yōu)勢,改善公司治理結構和管理水平,在創(chuàng)新型企業(yè)的組織結構、業(yè)務方向、財務管理、*班子等方面提供智力支持。從我國中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀看,規(guī)范公司治理結構及財務制度與引進外部資金同樣重要,利用投資基金可從兩方面推動創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展。
三、其他融資路徑
1、設立專門的政府部門和政策性金融機構為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助
這方面我們可以參照成熟市場的做法,設立政策性金融機構,為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助。改善中小企業(yè)的信用環(huán)境和金融服務環(huán)境,包括建立合理的信用等級評定標準,建立適合的授信體制、政策和程序等等。拓寬金融服務渠道。傳統(tǒng)的金融服務手段如租賃、承兌匯票、貼現(xiàn)、信用證等應該對中小企業(yè)開放。隨著信息業(yè)的發(fā)展,銀行在理財、外匯買賣、股本經營等方面也要著力提供金融服務。
2、建立和健全對中小企業(yè)融資的信用擔保體系
中小企業(yè)融資的一個瓶頸是擔保難。在發(fā)達國家信用保證制度是中小企業(yè)使用率zui高且效果*的一種金融支持制度。發(fā)達國家的政府部門雖然也為中小企業(yè)提供資金,但zui主要的形式還是提供擔保支持。由此可見,政府不一定要大規(guī)模地參與中小企業(yè)的投資或借貸,而是以擔保引導的形式,讓中小企業(yè)在融資時多一份籌碼,多一份依靠。融資問題的zui終解決還是要放給市場,放給銀行家和股東。根據(jù)我國的實踐,可以考慮建立分層次的政府支持小企業(yè)融資擔保體系。
我國小企業(yè)融資擔保體系可設計為由國家的政策性擔保機構、商業(yè)性擔保機構和民間互助性擔保機構共同組成。國家的政策性擔保機構由城市地市級小企業(yè)融資擔保機構和省級小企業(yè)融資再擔保機構組成,并在此基礎上組成全國性的小企業(yè)融資信用的再擔保機構。城市小企業(yè)擔保機構以轄區(qū)內小企業(yè)為服務對象,并向區(qū)縣延伸分支機構；省級小企業(yè)擔保體系則以地市小企業(yè)信用擔保服務機構為服務對象,實行業(yè)務指導和監(jiān)督,并提供再擔保和強制再擔保服務。
作為國家的政策性擔保機構,省級和城市小企業(yè)融資擔保機構的資金來源主要由政府提供:一是財政預算撥款和政府投資；二是向社會公開募集資金；三是會員繳納會費或認購股份；四是接受國內外有關機構、組織、企業(yè)和個人的捐贈；五是其它來源如出售國有企業(yè)所得、稅收返還、擔保資金增值等。國家小企業(yè)融資再擔保機構資金來源由*財政在每年的*預算中編列,必須zui大限度保證有充足和穩(wěn)定的擔保資金。
3、逐步放開民間借貸市場,拓寬民間融資渠道
目前,民間借貸和私募活動在一些經濟較活躍的地區(qū)仍比較多。這說明現(xiàn)有的融資體制既不能滿足投資者的投資欲望,也不能滿足融資者的資本需求。資金的供求雙方只能自己開辟市場。對于民間進行的融資活動,不宜簡單地禁止,而應加以規(guī)范,將其納入正式的金融體系。通過對融資主體信用度、風險控制能力和還債能力的監(jiān)管,既可將金融風險控制在一定程度之內,又能大大促進民營經濟和我國資本市場的發(fā)展。
另外,還有幾種融資路徑,如發(fā)展融資租賃業(yè)。租賃融資是現(xiàn)代中小型企業(yè)進行融資的一種新的發(fā)展渠道,西方發(fā)達國家25%的固定資產幾乎都來自租賃。我國目前中小企業(yè)多數(shù)技術設備落后,又無自身積累且難以從銀行獲得貸款去更新,發(fā)展融資租賃業(yè),企業(yè)就可以在資金短缺或不愿動用經營資金的情況下,添置或更新設備。
再者,推行資產證券化,證券化是指政府設立的*和半*機構、商業(yè)銀行、儲蓄機構、財務公司等金融機構或生產貿易型公司將其所擁有的期限較長、流動性較差,但質量較好、收益穩(wěn)定的金融資產（這里定義為住宅抵押貸款、信用卡應收款、汽車貸款、應收帳款、有價證券等任何能在未來產生現(xiàn)金流的收益權）經過一定組合,配以相應的信用擔保,轉變?yōu)榭稍诮鹑谑袌錾狭鲃拥淖C券的過程。
資產證券化主要以發(fā)行債券或收益憑證的形式進行。但與一般的債券融資不同,在資產證券化中融資者將其一部分明確的金融資產出售或作抵押,而不是以整個融資者的資產、信用為擔保。但證券化資產必須是收益大于成本,且能在未來可產生預測的穩(wěn)定效益；再者,資產證券化還需要高資質的擔保機構,完成信用增級以降低資產證券化的實際運作成本。（摘自上海證券報）
拓寬中小企業(yè)融資路徑,需要從多方面加以考慮。
一、間接融資路徑
我國現(xiàn)行的金融體系基本上以服務國有經濟的國有銀行為主,缺乏與中小企業(yè)配套的中小金融機構。在我國經濟成份呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢的今天,不同經濟主體在融資中應占據(jù)不同位置的問題沒有得到很好解決,經濟結構與金融結構的不對稱、信貸結構與需求的不對稱問題日益顯露出來,以民營經濟為主體的中小企業(yè)在融資體制中明顯處于不利地位。因此要加快國有商業(yè)銀行的改革,建立一個以國有商業(yè)銀行為主,中小金融機構為輔的間接融資模式。
1、拓寬國有商業(yè)銀行融資渠道
由于銀行業(yè)的特殊性質,在近階段還未建立起一個客戶細分、市場細分明確的立體化、多層次的銀行體系,國有商業(yè)銀行*還占70%以上的情況下,中小企業(yè)的融資依然要依賴傳統(tǒng)的國有商業(yè)銀行。但要對國有商業(yè)銀行進行制度創(chuàng)新。
一是商業(yè)銀行要辯證地看待大、中、小企業(yè)的關系。要以經營效益為準則,打破以企業(yè)規(guī)模、性質作為支持與否的框框,支持中小企業(yè)的合理資金需求,要遵循公平、公正和誠信原則,逐步提高對中小企業(yè)信貸投入的比重,調整國有商業(yè)銀行的信貸政策,修改企業(yè)信用等級評定標準,為中小企業(yè)營造公平的貸款環(huán)境。
二是要在商業(yè)銀行的組織制度方面有所創(chuàng)新。現(xiàn)在,各國有商業(yè)銀行總行已按*指導意見設立了中小企業(yè)信貸部,因而一級分行和作為基本核算單位的二級分行也應盡快設置專門的中小企業(yè)信貸機構,以制定和執(zhí)行對本地區(qū)中小企業(yè)金融服務的策略、貸款運營與管理模式。同時,要改革現(xiàn)行的貸款審批程序,形成合理的制度安排,建立適合中小企業(yè)的授信制度政策和程序,并在年度信貸計劃總盤子中確定一個批發(fā)貸款和零售貸款的合理比例,適當擴大二級分行用于中小企業(yè)的零售貸款的份額。
三是商業(yè)銀行應在加強防范金融風險的前提下,為中小企業(yè)的發(fā)展提供與之相適應的金融服務,使中小企業(yè)能夠及時抓住稍縱即逝的發(fā)展機遇得到迅速發(fā)展。要針對中小企業(yè)的不同情況,采取不同的貸款辦法。對一些規(guī)模相對較大、信譽良好的中小企業(yè)也可考慮建立主辦銀行制度,減少對客戶的管理層次,簡化審批程序,或實行先貸后審制度,適應中小企業(yè)資金"要的急、頻率高"的特點,及時滿足其合理的資金需要。
四是可以嘗試打開風險信貸渠道。商業(yè)銀行應該劃出一定規(guī)模的信貸資產,支持有市場前景的、高成長的、*中小企業(yè),進行封閉運作,在控制風險的前提下,保證貸款本息,并通過合同約定持有借款人一定比例的干股、期股,可以享有其權益資本升值的股差,來補償貸款的風險。
2、建立中小金融機構,尤其是中小民營銀行
解決中小企業(yè)間接融資不足的問題,關鍵還是培養(yǎng)愿意為中小企業(yè)提供資金支持的民營金融機構,從而促進金融市場的公平競爭,促進國有金融機構的改革。當前和今后相當長一段時期內經濟發(fā)展的主要動力之一,仍是大量的地方性中小企業(yè)。這些中小企業(yè)需要有人為其提供金融服務。然而,一方面,國內大銀行由于機制的問題很難對它們提供這種服務；另一方面,境外大銀行進入中國,也不會為地方性中小企業(yè)提供服務,而只有一大批地方性的中小民間金融機構,才能勝任這一工作,與地方性的中小民營企業(yè)共同成長。地方中小金融機構zui能較充分地利用地方（以至社區(qū)內）的信息存量,zui容易（成本低）了解到地方上的中小企業(yè)的經營狀況、項目前景和信用水平,zui容易克服"信息不對稱"和因信息不*而導致的交易成本較高這一金融服務業(yè)的障礙。地方上的人們自然知道地方上誰的"生意好",誰比較講信用,可以省去大量調研費用,也可減少審核批準程序,從而使金融業(yè)務的成本較低,服務價格自然也就可以較低,使供求雙方都能發(fā)展。
二、直接融資路徑
中小企業(yè)直接融資渠道可以概括為:債權融資、股權融資、風險投資與資產證券化。債權、股權融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券、股票等方式募集資金。風險投資是指通過創(chuàng)建風險基金或稱創(chuàng)業(yè)基金或風險投資公司,為中小企業(yè)特別是中小*融通資金。
1、完善直接融資體系,建立公正開放、立體化、多層次的資本市場,為中小企業(yè)融資打開大門
首先,不同規(guī)模的企業(yè)有不同資金需求。一個完善的資本市場應能覆蓋不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè),滿足各類企業(yè)不同數(shù)量的融資要求和提供多樣化的融資方式,以促進國民經濟健康穩(wěn)定的發(fā)展,所以應該盡快建立一個多元化的資本市場以適應不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)融資要求。
其次、一個企業(yè)在不同的發(fā)展階段,有不同的融資策略,在不同時期需要不同的資本市場來提供多樣化的融資服務。這樣不僅滿足了企業(yè)發(fā)展中對資金的需求,也保證了社會資金的配置和利用。從成熟市場模式來看,一個完善的資本市場體系應包括主板市場、二板市場在內的多層次的資本市場體系,以滿足沒規(guī)模的企業(yè)和企業(yè)在不同成長階段對融資的要求。
2、利用創(chuàng)業(yè)投資和風險投資,促進中小*的發(fā)展
利用創(chuàng)業(yè)投資和風險投資資金是促進*中小企業(yè)的培育和發(fā)展的重要融資路徑。創(chuàng)業(yè)投資和風險投資的基本特征,一是投資周期長,一般為3至7年；二是除投入資金外,投資者還向投資對象提供企業(yè)管理等方面的咨詢和幫助；三是投資者通過投資結束時的股權轉讓活動獲取。由于中小型*的成長是一個漫長而風險的過程,其間又需要大量的資金投入。
一般來說,個人沒有能力提供企業(yè)發(fā)展所需的全部資金；而以債權債務形式存在的間接融資體制由于過于強調資金的安全性,也不可能對中小企業(yè)、尤其是*提供帶有風險性的資金支持。而風險投資作為一種權益資本則可以為中小企業(yè)、特別是中小型*提供帶有風險性的強有力的資金支持。
另外,為了在扶持中小企業(yè)的同時也規(guī)避風險,或承擔部分風險,可以創(chuàng)建專業(yè)的投資公司或設立風險創(chuàng)業(yè)基金。通過發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金推動中小企業(yè)發(fā)展對我國經濟發(fā)展有著至關重要的影響。投資基金作為一種新型金融中介機構,不僅能夠為企業(yè)提供資金支持,更有能力依靠專家理財和咨詢的優(yōu)勢,改善公司治理結構和管理水平,在創(chuàng)新型企業(yè)的組織結構、業(yè)務方向、財務管理、*班子等方面提供智力支持。從我國中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀看,規(guī)范公司治理結構及財務制度與引進外部資金同樣重要,利用投資基金可從兩方面推動創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展。
三、其他融資路徑
1、設立專門的政府部門和政策性金融機構為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助
這方面我們可以參照成熟市場的做法,設立政策性金融機構,為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助。改善中小企業(yè)的信用環(huán)境和金融服務環(huán)境,包括建立合理的信用等級評定標準,建立適合的授信體制、政策和程序等等。拓寬金融服務渠道。傳統(tǒng)的金融服務手段如租賃、承兌匯票、貼現(xiàn)、信用證等應該對中小企業(yè)開放。隨著信息業(yè)的發(fā)展,銀行在理財、外匯買賣、股本經營等方面也要著力提供金融服務。
2、建立和健全對中小企業(yè)融資的信用擔保體系
中小企業(yè)融資的一個瓶頸是擔保難。在發(fā)達國家信用保證制度是中小企業(yè)使用率zui高且效果*的一種金融支持制度。發(fā)達國家的政府部門雖然也為中小企業(yè)提供資金,但zui主要的形式還是提供擔保支持。由此可見,政府不一定要大規(guī)模地參與中小企業(yè)的投資或借貸,而是以擔保引導的形式,讓中小企業(yè)在融資時多一份籌碼,多一份依靠。融資問題的zui終解決還是要放給市場,放給銀行家和股東。根據(jù)我國的實踐,可以考慮建立分層次的政府支持小企業(yè)融資擔保體系。
我國小企業(yè)融資擔保體系可設計為由國家的政策性擔保機構、商業(yè)性擔保機構和民間互助性擔保機構共同組成。國家的政策性擔保機構由城市地市級小企業(yè)融資擔保機構和省級小企業(yè)融資再擔保機構組成,并在此基礎上組成全國性的小企業(yè)融資信用的再擔保機構。城市小企業(yè)擔保機構以轄區(qū)內小企業(yè)為服務對象,并向區(qū)縣延伸分支機構；省級小企業(yè)擔保體系則以地市小企業(yè)信用擔保服務機構為服務對象,實行業(yè)務指導和監(jiān)督,并提供再擔保和強制再擔保服務。
作為國家的政策性擔保機構,省級和城市小企業(yè)融資擔保機構的資金來源主要由政府提供:一是財政預算撥款和政府投資；二是向社會公開募集資金；三是會員繳納會費或認購股份；四是接受國內外有關機構、組織、企業(yè)和個人的捐贈；五是其它來源如出售國有企業(yè)所得、稅收返還、擔保資金增值等。國家小企業(yè)融資再擔保機構資金來源由*財政在每年的*預算中編列,必須zui大限度保證有充足和穩(wěn)定的擔保資金。
3、逐步放開民間借貸市場,拓寬民間融資渠道
目前,民間借貸和私募活動在一些經濟較活躍的地區(qū)仍比較多。這說明現(xiàn)有的融資體制既不能滿足投資者的投資欲望,也不能滿足融資者的資本需求。資金的供求雙方只能自己開辟市場。對于民間進行的融資活動,不宜簡單地禁止,而應加以規(guī)范,將其納入正式的金融體系。通過對融資主體信用度、風險控制能力和還債能力的監(jiān)管,既可將金融風險控制在一定程度之內,又能大大促進民營經濟和我國資本市場的發(fā)展。
另外,還有幾種融資路徑,如發(fā)展融資租賃業(yè)。租賃融資是現(xiàn)代中小型企業(yè)進行融資的一種新的發(fā)展渠道,西方發(fā)達國家25%的固定資產幾乎都來自租賃。我國目前中小企業(yè)多數(shù)技術設備落后,又無自身積累且難以從銀行獲得貸款去更新,發(fā)展融資租賃業(yè),企業(yè)就可以在資金短缺或不愿動用經營資金的情況下,添置或更新設備。
再者,推行資產證券化,證券化是指政府設立的*和半*機構、商業(yè)銀行、儲蓄機構、財務公司等金融機構或生產貿易型公司將其所擁有的期限較長、流動性較差,但質量較好、收益穩(wěn)定的金融資產（這里定義為住宅抵押貸款、信用卡應收款、汽車貸款、應收帳款、有價證券等任何能在未來產生現(xiàn)金流的收益權）經過一定組合,配以相應的信用擔保,轉變?yōu)榭稍诮鹑谑袌錾狭鲃拥淖C券的過程。
資產證券化主要以發(fā)行債券或收益憑證的形式進行。但與一般的債券融資不同,在資產證券化中融資者將其一部分明確的金融資產出售或作抵押,而不是以整個融資者的資產、信用為擔保。但證券化資產必須是收益大于成本,且能在未來可產生預測的穩(wěn)定效益；再者,資產證券化還需要高資質的擔保機構,完成信用增級以降低資產證券化的實際運作成本。（摘自上海證券報）